Оценка бухгалтерского баланса компании перед инвестированием

Бухгалтерский баланс дает представление о том, чем владела компания, и что ей причиталось в определенный день в прошлом; обычно это последний день финансового года (или последний день первой половины года). В бухгалтерском балансе суммируются активы и обязательства бизнеса. Разница между активами и обязательствами называется средствами-акционерами.

В отчетах и счетах вы часто видите два бухгалтерских баланса.

Первый относится к компании-учредителю (холдинговой компании). Многочисленные дочерние компании, полностью или частично принадлежащие учредителю, представлены в бухгалтерском балансе холдинговой компании, но не в консолидированной форме, так что для финансового анализа это не очень подходит. Инвестор должен обратить внимание на второй бухгалтерский баланс — сводный (или групповой) баланс. В него включены все активы и обязательства дочерних компаний и холдинговой компании, независимо от того, владеет ли компания-учредитель 60, 70 или 100 % акций дочерней компании.

Чтобы объяснить используемые в бухгалтерском балансе термины. Активы разделяются на долгосрочные (основные) и краткосрочные (оборотные). Основные средства предназначены не для перепродажи, но для использования в бизнесе. Основные средства обычно показаны в трех графах:

— Материальные активы. Активы, используемые для получения доходов, представляющие собой физические объекты (например, земля, здания, фабрики, машинное оборудование и транспортные средства).

— Нематериальные активы. Вещи, которые вы не можете потрогать, но которые имеют долгую жизнь (дольше одного года).

Сюда можно отнести авторские и другие издательские права, лицензии, патенты, торговые марки, «гуд-вил» и пр. — Инвестиции. Это активы, которые предполагается держать в течение долгого времени. Сюда относятся пакеты акций других компаний (кроме дочерних), произведения искусства и государственные облигации.

Большинство долгосрочных активов подлежит износу, и это необходимо принимать во внимание. Поэтому материальные и нематериальные активы учитываются по остаточной балансовой стоимости, то есть по первоначальной стоимости активов с счетом износа материальных активов, или за вычетом амортизации нематериальных активов со времени их приобретения. В соответствии со стандартами бухгалтерского учета необходимо начислять амортизацию на все основные средства, кроме земли. Стоимость некоторых активов растет.

Если это происходит, то компании имеют возможность провести переоценку активов в бухгалтерском балансе. Это показано в резерве переоценки. Резерв переоценки представляет собой аккумулированные переоценки основных средств. Таким образом, компания не записывает случайный рост стоимости основных средств в доходную часть счета прибылей и убытков, так как это исказило бы картину прибыльности. Инвестиции обычно показаны по себестоимости, но инвестиции в котирующиеся на фондовом рынке ценные бумаги часто показывают по рыночной цене в примечаниях к счетам.

• Оборотные средства. Включают наличные деньги и активы, которые можно быстро обратить в наличные. К этой категории относятся запасы сырья, товарная наличность и дебиторская задолженность, т. е. суммы, причитающиеся фирме от должников, обычно потребителей. Инвестиции, которые предполагается продать в течение следующего года, обычно записывают в графу оборотных средств (указывается самая низкая стоимость, по которой их можно продать).

• Обязательства. Текущие обязательства — это суммы, которые компания должна выплатить в течение следующего года. К этой категории относятся банковские ссуды со сроком погашения в течение нескольких месяцев и овердрафты, а также непогашенные задолженности партнерам (поставщики разрешают фирме позже оплачивать поставленные товары) и еще не оплаченный налог на корпорацию.

  Разница между оборотными средствами и текущими обязательствами называется чистыми текущими активами (или оборотным капиталом). В нашем примере на 31 марта 2003 года он составлял 63 миллиона. Если мы теперь добавим стоимость основных средств, то получим 168 миллионов — это общая стоимость имущества за вычетом текущих обязательств.

• Чистые активы. Это все активы минус все обязательства. К обязательствам относятся суммы, подлежащие выплате кредиторам больше, чем через год (например, долгосрочные банковские ссуды или облигации), а также резервы на выплаты по обязательствам и расходам. Резерв — это сумма, выделенная на оплату обязательств, если точно не известна подлежащая оплате сумма или срок выплаты. Часто резервы создаются для выплат по пенсионным обязательствам, расходов на реструктуризацию (например, переобучение или перевод персонала в другое место), на случай нанесения ущерба окружающей среде или судебного процесса.

• Капитал и резервы. Чистые активы компании, принадлежащие акционерам. Однако мы должны принять во внимание, что есть две группы акционеров. Вспомним, что мы смело включили 100 % активов и обязательств частично принадлежащих фирме дочерних компаний в верхнюю часть бухгалтерского баланса.

  Некоторые их этих чистых активов принадлежат владельцам миноритарной доли дочерних предприятий, а не акционерам холдинговой компании. Эта сумма представлена цифрой неконтролирующих пакетов акций. Оставшееся — это чистые активы, принадлежащие акционерам холдинговой компании. Их называют средствами акционеров. В примере средства акционеров распределены по четырем категориям. Первая называется привлеченный акционерный капитал.

  Если мы заглянем в примечание 23, то увидим две цифры акционерного капитала. Первая — это уставный акционерный капитал. Это номинальная стоимость акций, созданная при основании компании или созданная впоследствии (с одобрения акционеров). Номинальная стоимость каждой акции может быть равна, допустим, 5, 10, 25, 50 пенсам или любой другой сумме, о которой договорились акционеры.

  Вторая цифра — акционерный капитал, выпущенный компанией (привлеченный капитал). Это полная стоимость акций, выпущенных (проданных или распределенных среди инвесторов) по номинальной стоимости. Вполне обычна ситуация, когда компания разрешает к выпуску гораздо больше акций, чем продано (выпущено) на самом деле. В примечаниях обычно указывается общее количество акций.