Как отбирать акции для инвестирования

Когда инвестор пытается выявить компании с долгосрочными исключительными ресурсами в высокодоходной отрасли, он должен принять во внимание множество факторов. Но не следует пугаться. Задачу облегчит подход в два этапа. На первом этапе вы составляете короткий список кандидатов для более глубокого анализа на втором этапе.

Просто регулярно читайте финансовую прессу и обращайте внимание на ключевые фразы, имеющие отношение к факторам системы отбора акций. Если вы прочли, что «XYZ pic занимает доминирующую позицию на рынке благодаря своему влиятельному брэнду», вы поймете, что это подпадает под категорию «репутация».

Вырежьте статью и положите ее в папку для дальнейшего исследования. Также попытайтесь запомнить компании в вашем шорт-листе, чтобы позже найти другие статьи, рассказывающие об их деятельности. Второй этап (он наступит, может быть, через месяцы или годы после первого) должен подтвердить, что компания обладает нужными вам характеристиками: она действует в отрасли с высоким устойчивым доходом на капитал; обладает, по меньшей мере, одним исключительным ресурсом; ее руководители компетентны, честны и заботятся об интересах акционеров.

Необходимо получить информацию из многих источников. Неоценимым помощником в этом деле является интернет. Массу информации можно найти на сайтах компаний и специализированных финансовых сайтах, таких, как www. hemscot. net. Вэбсайты, позволят вам познакомиться со статьями, опубликованными в последние несколько лет. Годовые отчеты конкурирующих компаний также могут быть в интернете.

Если письменная информация вас не отпугнула, возможно, вы захотите личной встречи с менеджментом компании. Если вы купите небольшое количество акций, то вас пригласят на годовое общее собрание компании, где вы услышите объяснения директоров относительно своих действий и планов на будущее — вы даже сможете задать им вопросы (в конце концов, они слуги акционеров).

Если вы действительно хотите убедиться, что расставили все точки над «i», то можете посетить отраслевые выставки-ярмарки или побеседовать с конкурентами, поставщиками и потребителями фирмы, чтобы получить детальное представление о сильных и слабых сторонах компании. Поскольку инвестирование (не спекуляция) требует много времени и усилий, опытные инвесторы предлагают нам не пытаться анализировать десятки компаний и затем следить за их деятельностью. Если мы будем это делать, мы никогда не достигнем требуемого уровня знаний ни об одной из них. С другой стороны, возражают тысячи профессиональных инвесторов, обученных теории составления инвестиционного портфеля, необходима диверсификация, чтобы вы были защищены в случае, если некоторые из инвестиций будут неудачными. Обычно они имеют в виду не менее 20, а может быть, 40 инвестиций.

Опытные инвесторы отвечают, что такой подход приводит только к диверсификации до уровня посредственности, и самая большая угроза благосостоянию инвесторов заключается в их неспособности понять компании, частью которых они владеют. «Анализ» 40 компаний означает, что вы не поймете ни одну из них. Кроме того, если бы менеджеры фондов потрудились бы ознакомиться с исследованиями по теории инвестиционного портфеля, они бы обнаружили, что подавляющее большинство преимуществ диверсификации (более низкая степень неустойчивости портфеля) имеют место при уровне диверсификации в пять или шесть акций.

Увеличение диверсификации от шести до сорока акций практически не влияет на степень неустойчивости, но за это приходится дорого платить, в том смысле, что вы покупаете не на основе данных исследования, а по неведению. Помимо всего прочего существует феномен снижения предельной привлекательности. Представьте, что вы составляете список всех акций, которые вы могли бы купить, в порядке их привлекательности. Возглавлять список будет компания, в перспективах и менеджменте которой вы уверены, и цена акций которой значительно ниже рассчитанной вами внутренней стоимости. Акции следующей компании очень привлекательны, но не так, как первой, и так далее.

Опытные инвесторы спрашивают, какой смысл инвестировать крупные суммы в акции 40-й компании из вашего списка, когда вы можете подняться выше по кривой снижения предельной привлекательности и приобрести больше акций первых пяти компаний? Никто из опытных инвесторов не предлагает нам вкладывать все наши деньги в акции всего одной или двух компаний, но все они уверены, что большинство частных инвесторов вряд ли в состоянии изучить, понять и проследить за развитием более чем пяти-десяти компаний.