Индексные биржевые фонды

Биржевые фонды на ступень выше продвигают идею о поддержании доходности на одном уровне с индексом ценных бумаг. Эти фонды создаются как компании, выпускающие акции. Акции фонда используются для покупки акций определенного биржевого индекса или сектора, например, ММВБ или акций металлургических компаний.

Все они являются фондами открытого типа — акции биржевых фондов выпускаются или аннулируются в зависимости от роста или падения спроса. Но эти фонды отличаются от паевых фондов и открытых инвестиционных компаний, так как цены на их акции определяются рынком.

Акции биржевых фондов котируются на бирже, и вы можете купить или продать их по ценам, которые меняются в течение дня (в отличие от паевых фондов и ОИК, стоимость ценных бумаг которых устанавливается раз в день). Несмотря на то, что цены на акции биржевых фондов определяются в процессе торгов на фондовой бирже, они продаются по цене, близкой к чистой номинальной стоимости активов в расчете на акцию — например, к стоимости акций по индексу ММВБ.

В этом отличие от инвестиционных фондов, которые часто продают акции ниже чистой номинальной стоимости. Новые акции биржевого фонда поступают к маркет-мейкерам в обмен на целый портфель акций, соответствующих индексу (не в обмен на наличные). Держателем портфеля акций является менеджер фонда, в то время как новые акции биржевых фондов выставляет на торги вторичного рынка маркет-мейкер.

Для выкупа акций биржевого фонда менеджер фонда передает портфель акций маркет-мейкеру в обмен на акции биржевого фонда. Управляющие биржевым фондом могут выпустить новые акции только для мар-кет-мейкеров, которые могут инвестировать не менее 1 миллиона, так что на этом этапе частные инвесторы исключены из процесса. Но частные инвесторы могут покупать и продавать существующие акции биржевых фондов на вторичном рынке. Если цена акции биржевого фонда поднимается выше стоимости основных акций, маркет-мейкер получает возможность для арбитража.

Арбитраж означает возможность одновременной продажи и покупки одних и тех же или подобных ценных бумаг на двух рынках и получения прибыли без риска, например, можно купить бананы за 1 фунт на одном рынке, а продать их на другом за 1,05. В данном случае акция биржевого фонда, представляющая, предположем, 100 ведущих россиских акций, когда продается отдельно, стоит больше, чем 100 акций.

Заметив такую возможность, маркет-мейкеры обменяют корзину основных акций, чтобы создать пакет акций биржевых фондов, и получат прибыль, продав акции биржевых фондов на рынке. Затем будут выпущены новые акции биржевого фонда, которые удовлетворят повышенный спрос, и цены на них упадут до уровня соответствия чистой номинальной стоимости активов.

Если цена акции биржевого фонда падает ниже стоимости основных акций, маркет-мейкер воспользуется ситуацией, заставив менеджера фонда выкупить акции биржевого фонда. В результате в руках маркет-мейкера оказываются более дорогостоящие основные акции, а предложение акций биржевых фондов на рынке снижается, вследствие чего цена опять вырастает до уровня чистой номинальной стоимости. Преимущество от обмена (не покупки за деньги) акциями биржевых фондов и основными акциями между маркет-мейкера-ми и управляющими биржевых фондов состоит в том, что в этом случае не надо платить комиссионные брокеру за покупку или продажу акций.

Это удешевляет операции. Спрэд — разница между ценой покупки акций маркет-мей-керами и ценой продажи акций биржевых фондов — обычно составляет около 0,1—0,3 % (хотя спрэд может достигать 10 и более процентов в периоды крайней неустойчивости рынков, как например, после 11 сентября 2001). В биржевых фондах нет вступительной платы, но годовая плата за управление составляет от 0,2 до 0,75 % (ее вычитают из дивидендов).

В целом, биржевые фонды являются более дешевым способом получения прибыли при росте цен на рынке, чем паевые или инвестиционные фонды. Частные инвесторы могут купить акции биржевых фондов у брокеров. Минимальная сумма покупки составляет от 10 до 40 фунтов, с покупки гербовый сбор не взимается.

Цены на акции биржевых фондов публикуются в различных сайтах наряду с ценами на другие акции. Financial Times публикует цены акций биржевых фондов, привязанных к индексам американского рынка (например, индексу S&P 500), к индексам европейских акций (например, EuroStoxx 50) или индексам российского рынка (например, ММВБ).

Биржевые фонды платят дивиденды в соответствии с основными акциями, составляющими его активы. Это отражено в графе «Прибыль».