Cтруктура капитала предприятия


Акционеры такой компании, как Штирлиц&Co, были бы более чем рады, если бы компания взяла заем либо в банке, либо путем выпуска облигаций, благодаря эффекту усиления. Чтобы это понять, представьте, что фирме уже 5 лет и она давно выплатила свои долги банку. Она предполагает вложить большие средства в строительство железнодорожных веток, на это потребуется 5 миллионов долларов. Компания может обратиться к своим акционерам, выпустив новые акции по льготной цене для акционеров, чтобы получить от этого требуемые 5 миллионов долларов.

Но подумайте вот о чем. Предполагается, что инвестиции будут приносить 20 % прибыли в год: 1 миллион долларов прибыли в год на 5 миллионов долларов, полученных от акционеров. Это прекрасно, но для акционеров еще более выгодна другая структура капитала.

Если компания получила 1 миллион от держателей акций и 4 миллиона от держателей облигаций, то она может приносить гораздо большую прибыль акционерам. Если предположить, что держателям облигаций причитается 6 % в год, то можно увидеть, как выгодно акционерам использование кредитов. До выплаты процентов компания получает $ 1 миллион прибыли в год. Из этих денег $ 240 000 (6 % от 4 миллионов) должны быть выплачены как проценты по облигациям, а $ 760 000 в год остается на долю акционеров, которые дополнительно внесли только $ 1 миллион — 76 % прибыли в год!


Рубрики: Теория торговли