Доверенности на управление облигациями

Инвесторы в облигации готовы получать более низкий процент, если им дадут гарантию, что их деньги не будут повергаться большому риску. Для этого на фирму накладывают снижающие риск ограничения. Доверенность на управление собственностью определяет условия контракта между держателями облигаций и компанией.

Доверительные собственники обеспечивают соблюдение условий контракта на протяжении всего срока облигации и имеют права назначать управляющего (для ликвидации активов фирмы). Договор о займе содержит ряд гарантий.

Обычно они включают требование регулярного предоставления финансовых извещений, выплаты процентов и основных сумм. Также в договоре может быть указано, что причитается кредиторам, и описаны процедуры, которым необходимо следовать в случае технического дефолта, например, невыплаты процентов. Помимо этих основных статей бывают ограничительные условия. Они ограничивают действия и права заемщика до тех пор, пока не будет полностью выплачен долг. Вот некоторые примеры:

• Ограничение на выпуск новых долговых обязательств. Если кредиторы предоставляют фирме финансовые средства, то они делают это, исходя из определенных предположений о рискованности структуры капитала. Они хотят убедиться, что заем не станет более рискованным из-за того, что фирма примет на себя долговое бремя, слишком большое по отношению к собственному капиталу компании. Поэтому они ограничивают объем и тип дальнейших долговых обязательств — особенно обладающих преимущественным правом на выплату процентов и выплату при ликвидации. Более приемлемы субординированные (подчиненные) долговые обязательства.
• Уровень дивидендов. Кредиторы выступают против ситуации, когда фирма одной рукой занимает деньги, а другой отдает их акционерам. Чрезмерное изъятие средств акционеров может нарушить баланс и ослабить движение наличности в будущем.
• Ограничение права распоряжаться активами. Для снижения риска большое значение может иметь сохранение определенных активов, таких, как недвижимость и земля,
• Финансовые соотношения. Типичное условие договора, приведенное здесь, касается обеспеченности процентов: годовая прибыль будет в четыре раза превышать общую сумму процентов. Могут быть наложены ограничения на пропорции оборотного капитала и на соотношение задолженности к стоимости имущества.

Ограничительные условия договора не могут гарантировать полное отсутствие риска, но они могут повлиять на поведение руководства компании и таким образом снизить риск дефолта.