Стратегия обеспеченной продажи опциона

У Джо имеется портфель акций стоимостью 100 000. Он уверен, что со временем цены на рынке будут постепенно расти, но в следующие несколько месяцев этого не произойдет. У него есть стратегия продажи опционов «колл» без внутренней стоимости (т.е. цена использования которых ниже текущей стоимости соответствующего инструмента) и регулярного получения опционных премий.

Сегодня Джо продал один июльский опцион на акции Cadbury Schweppes с ценой использования в 420 рублей (текущий курс акций 416 рублей). Другими словами, Джо по настоянию покупателя обязался продать 1000 акций в любой момент между 31 октября 2012 года и июлем 2013 года по цене 420 рублей. Для Джо будет крайне неприятно, если рыночная цена поднимется, скажем, до 500 рублей. Тогда держатель опциона потребует, чтобы Джо продал ему акции стоимостью 5000 всего за 4200. Но Джо готов рискнуть по двум причинам.

Во-первых, он получит премию в 39,5 рублей за акцию, а это 9,5 % стоимости каждой акции, что в три раза выше годового дивиденда. Эти 395 рублей утешат его в случае, если в будущем ему придется сожалеть о своем поступке. Во-вторых, у Джо в портфеле есть 1000 акций Cadbury Schweppes, так что ему не придется покупать их на рынке, чтобы потом продать держателю опциона, когда значительно вырастет цена на них.

Джо продал обеспеченный опцион «колл», который так называется, потому что имеет обеспечение в виде основных акций. Джо теряет деньги, только если цена акций в день использования опциона будет выше, чем цена использования (420 рублей) плюс премия (39,5 рублей). Он готов пойти на риск, отказавшись от потенциального роста премии (свыше 420 рублей + 39,5 = 459,5 рублей).

Также он снижает убыток: если стоимость акций в его портфеле упадет, то у него есть для утешения премия. Некоторые инвесторы продают необеспеченные («голые») опционы. Начинающим не следует это делать, так как можно потерять много денег — во много раз больше, чем у вас есть в настоящее время, если вы продаете много опционов, а цена играет против вас.