Анализ счетов компании

Чтобы инвестировать в акции, необходимо провести анализ счетов компании. Если вы этого не делаете, то превращаетесь в биржевого спекулянта. Между спекулянтом и инвестором огромная разница.

Чтобы успешно провести анализ, необходимо аккуратно использовать сочетание двух элементов: количественных и качественных данных. Оценка текущего финансового состояния компании, рост ее прибылей за определенный период и другие показатели ее эффективности — все это важные количественные данные, которые необходимы инвестору, чтобы оценить виды на будущее. Мы сравниваем текущую стоимость будущих доходов бизнеса (в расчете на акцию) с текущей ценой акций и делаем вывод, является ли рыночная оценка компании завышенной или заниженной. Заметим, что факты из прошлого компании сами по себе не представляют интереса.

Они служат для того, чтобы мы могли представить себе будущее компании: сведения о том, как директора компании раньше использовали ресурсы (их контролирующая роль), могут помочь оценить вероятность хорошего управления в будущем; данные об уровне задолженности по отношению к собственному капиталу помогут в оценке риска банкротства в будущем; анализ движения наличности в прошлом помогает нам оценить, какую часть будущих доходов поглотят инвестиции в завод и оборудование, а какая часть будет распределена между акционерами.

Количественные данные дают основу для анализа ситуации в будущем, но этого недостаточно. По настоящему важные факторы, определяющие будущие прибыли компании, не отражаются в бухгалтерском балансе, счете прибылей и убытков или балансе оборотных средств. Это качественные факторы, охватывающие множество аспектов, которые можно суммировать следующим образом:

• Характер отрасли, в которой действует компания, определенный стратегическим анализом.
• Конкурентоспособность компании в отрасли, определяемая наличием (или отсутствием) выдающихся ресурсов, которые могут обеспечить прибыль на инвестированный капитал выше среднего уровня в отрасли — имеет ли компания надежную лицензию, способную отпугнуть конкурентов?
• Честность и компетентность руководства компании. Компетентности самой по себе недостаточно. Честность имеет такое же значение. Будучи инвестором, вы не можете спать спокойно, если компанией руководят самые умные и опытные менеджеры в мире, но вы сомневаетесь в честности и искренности их намерения увеличить стоимость акций.

Газетные статьи часто дают читателям возможность получить представление о качественных составляющих.

Например:

«Сэр Джон Вайзман, всеми уважаемый, очень опытный генеральный директор Entrenched pic, вчера объявил итоги проведенного им стратегического анализа компании. Она владеет 30 % рынка в Европе, ее доля рынка в Северной Америке достигла 17% и продолжает расти. Хорошо известно, что Entrenched имеет большое влияние на своих потребителей, розничные сети, потому что компания получает прибыль от брэндов, которые считаются обязательными для супермаркетов.

Компания очень осторожно подходит к поставкам, работая со многими поставщиками, чтобы снизить вероятность увеличения цены поставщиком в условиях острой конкуренции на рынке. Компания Entrenched решила больше не приобретать конкурирующие компании, но вместо этого сосредоточиться на укреплении позиций ее брэнда и увеличении бюджета на исследования и разработки до 1,1 миллиарда в год.

Тогда конкурентам будет труднее соперничать с Entrenched по стоимости производства и выпуску новаторской продукции. Руководство компании недавно было усилено благодаря назначению на должность финансового директора Майка Робинсона, ярого поборника прозрачной и простой бухгалтерии, и Пэт Дэвис на должность директора, отвечающего за программу управления биржевой стоимостью акций.

В мае Entrenched завершила выкуп своих собственных акций на 700 миллионов фунтов. Сэр Джон сказал, что компания избавляется от наличных, и что акционеры смогут более эффективно распорядиться деньгами, чем компания. «Мы не хотим увеличивать бизнес просто ради роста — мы должны получить большую прибыль, чем наши инвесторы могли бы получить, инвестируя в какие-либо другие компании».

В других случаях журналисты фокусируют внимание на количественных факторах.

Например:

«Компания Entrenched pic, производитель потребительских товаров, сообщила, что ее товарооборот вырос с 8,4 миллиардов до 9,8 миллиардов за год. Прибыль до вычета налогов выросла до 1,8 миллиарда, что на 10 % выше, чем в прошлом году. Полученная в этом году прибыль в два раза превышает прибыль компании, пять лет назад. Доход в расчете на акцию вырос с 10 до 11 пенсов, и при текущей цене в 220 пенсов за акцию, отношение рыночной цены акции компании к ее чистой прибыли в расчете на одну акцию равняется 20. Это выше средних показателей по отрасли, но, учитывая сильные стороны фирмы, совершенно оправданно».