Альтернативный инвестиционный рынок британских акций

Давно признано, что небольшим молодым компаниям необходимо иметь возможность собрать акционерный капитал. Но многие из них не могут попасть в официальный список биржи из-за высоких расходов на получение и сохранение котировки.

На Лондонской бирже, как и на многих других развитых фондовых биржах, существует альтернативный рынок акций, на котором действуют менее жесткие правила. Рынки с нестрогим регулированием или нерегулируемые все время стоят перед дилеммой.

Если регулирование нестрогое, могут разразиться скандалы в связи с мошенничеством или некомпетентностью, которые нанесут ущерб репутации рынка и в результате сократится приток инвестиций в компании. В Германии рынок малых компаний, Neuer Markt, пришлось закрыть в 2002 году из-за потери доверия со стороны инвесторов: были случаи откровенного мошенничества, имели место завышенные ожидания, цены на акции упали в среднем на 95 %.

С другой стороны, если рынок регулируется слишком жестко, проводится больше проверок компаний, больше информации раскрывается и необходимо предоставлять отчеты о деятельности компании за более долгий срок перед выпуском акций, то связанные с этим расходы и неудобства оттолкнут многие компании, и они не будут стремиться получить котировку на бирже. Идея альтернативного инвестиционного рынка состоит в том, чтобы предоставить молодым развивающимся компаниям доступ к новым источникам финансирования, одновременно предоставив инвесторам возможность покупать и продавать акции при регулировании, осуществляемом Лондонской биржей.

Были приложены усилия, чтобы затраты оставались низкими, а правила как можно более простыми. В отличие от «основного» рынка, для получения котировки на альтернативном инвестиционном рынке к компаниям не предъявляется требование ведения бизнеса не менее 3 лет и не устанавливается доля акций, которая должна быть в общественной собственности — если они хотят продать на сторону только 1 или 5 % акций, они вольны это сделать.

Однако инвесторы имеют некоторые подтверждения качества компаний, выходящих на рынок. Эти фирмы должны иметь назначенного советника или назначенного брокера. Назначенного советника выбирают из одобренного биржей списка. Эти советники продемонстрировали бирже, что у них есть достаточно опыта и квалификации, чтобы выступить в роли «контролера качества» и подтвердить бирже, что компания соблюдает правила.

Назначенные брокеры играют важную роль, сводя вместе покупателей и продавцов акций. Инвесторы в компанию знают, что, по крайней мере, один брокер готов помочь акционерам продать акции. Советник и брокер должны работать с компанией все время, пока ее акции котируются на альтернативном рынке инвестиций. Их репутация очень высока и, если кто-то из них внезапно откажется от сотрудничества с фирмой, то это будет расцениваться как дурной признак.

От компаний на альтернативном инвестиционном рынке ожидают, что они будут соблюдать строгие правила в отношении публикации информации, которая может повлиять на стоимость акций, и качества годовых и промежуточных отчетов. После выпуска акций на рынок требуется представить проспект. Иногда в нем даже необходимо указывать неснятые судимости директоров и все случаи банкротства компаний, в которых они были директорами. Лондонская фондовая биржа берет с компаний плату в несколько тысяч в год для поддержания котировок на альтернативном инвестиционном рынке.

Если к этому прибавить расходы на финансовых советников и время, потраченное менеджерами на коммуникации с учреждениями и банками, то общая сумма затрат на котировку акций на альтернативном инвестиционном рынке доходит до десятков тысяч фунтов. Это может отпугнуть многие компании. Компании на альтернативном рынке не связаны правилами биржевой котировки, введенными Управлением по котировке, вместо этого они должны подчиняться правилам альтернативного рынка, за соблюдением которых следит Лондонская фондовая биржа.

Однако по сравнению с основным рынком на альтернативном затрат меньше. Проспект для выпуска акций на рынок менее подробный и потому обходится дешевле. Меньше ежегодные расходы на управление биржевой котировкой. Например, компании, чьи акции котируются на альтернативном рынке, не должны раскрывать так много информации, как те, чьи акции котируются на основном рынке.

Необходимо публиковать информацию, которая может повлиять на стоимость акций, но обычно для этого достаточно, чтобы советник направил бирже электронное уведомление, и нет необходимости готовить циркулярное письмо акционерам. Альтернативный инвестиционный рынок — это не просто трамплин для компаний, планирующих войти в официальный список. Он обладает многими привлекательными чертами.