Высокодоходные (бросовые) облигации
Высокодоходные или бросовые облигации являются долговыми обязательствами с высоким доходом и высокой степенью риска. Они могут быть либо необеспеченными, либо обеспеченными, но с уплатой по ним после выплат по другим займам.
По таким долговым обязательствам обычно предлагают процентные ставки на 8—20 % выше, чем по долгам, подлежащим уплате в первую очередь, и кредиторам часто предоставляют некоторую долю стоимости акций в случае, если фирма преуспевает. Это вид смешанного финансового ранжирования, и данные облигации называют субординированными, промежуточными или низкого класса.
Одной из привлекательных для инвестора особенностей таких облигаций является то, что вместе с ними часто предлагают опционы на покупку акций компании.
Иногда ими можно воспользоваться после определенного события, например, после выхода фирмы на фондовый рынок. Как правило, высокодоходные облигации используют, когда исчерпан лимит получения банковских ссуд, и фирма не может или не хочет выпускать новые акции. Такой способ финансирования дешевле (с точки зрения требуемого объема выплат), чем имеющиеся на рынке акций, и позволяет владельцам бизнеса получить большие суммы денег, не выпуская контроля из своих рук.
Такая форма финансирования позволяет фирме выйти за рамки считающегося допустимым соотношения между собственным и заемным капиталом. Облигации с высокой степенью риска и высокой доходностью вначале, возможно, были вполне надежными инвестициями, но теперь стали более рискованными («падшие ангелы»), а может быть, что их выпустили специально, чтобы дать инвесторам финансовые инструменты с большей степенью риска.
Цены на облигации инвестиционного класса и их доходность колеблются вместе с процентными ставками государственных облигаций, на которые оказывает влияние не опасность дефолта, а предположения об инфляции в будущем. Цены на бросовые облигации (и их доходность) гораздо больше связаны с перспективами компании. Многие факторы, влияющие на определение стоимости акций, также влияют на оценку бросовых облигаций.
В результате цены на высокодоходные облигации более непостоянны, чем цены на облигации инвестиционного класса, они растут и снижаются в зависимости от степени уверенности в том, что компания выживет, будет преуспевать и приносить прибыль. Частные инвесторы вряд ли будут вкладывать деньги непосредственно в рынок высокодоходных облигаций, так как это рынок для профессионалов, но они могут инвестировать в них через фонды корпоративных облигаций (например, паевые фонды).
Они обеспечивают экономию на масштабе при проведении исследований и совершении сделок, а также дают преимущество диверсификации. Но за это приходится платить: плата за управление может быть очень высокой. Корпоративные облигации (со сроком более 5 лет) можно держать на индивидуальном накопительном счете, напрямую или через фонд облигаций.