Другие виды финансирования поглощений компаний

Альтернативные формы оплаты акций фирмы-жертвы — корпоративные облигации, конвертируемые облигации и привилегированные акции — относительно непопулярны, главным образом из-за трудности определения нормы прибыли на эти ценные бумаги, которая была бы привлекательна для акционеров фирмы-мишени. Также, эти ценные бумаги часто лишены ликвидности и прав голоса в новой компании после слияния.

В кодексе поглощений и слияний изложены основные правила, которым должны следовать компании. Положения о действиях и ответственности зарегистрированных и незарегистрированных на бирже компаний утверждались в течение 30 лет.

Кодекс был разработан финансовыми учреждениями , в частности Российской фондовой биржей, Банком России, инвестиционными институтами, компаниями, банками, ФСФР и бухгалтерами. За его соблюдением следит председатель комитета по поглощениям и слияниям.

В регулировании слияний роль статутного права относительно невелика — его главная задача в том, что оно требует от директоров выполнения своих обязанностей без предубеждения, демонстрируя заслуживающее доверие поведение и стремление принести пользу всем акционерам в равной степени.

Подход саморегулирования считается самым лучшим, потому что он может обеспечить быструю реакцию во время слияния и способность приспособиться к изменившимся обстоятельствам. Часто бывает, что компании пытаются обойти правила, так что полезно иметь постоянно обновляемую систему регулирования, потому что постоянно обнаруживаются и используются все новые и новые лазейки.

Кодекс не имеет силы закона, но Комиссия обладает правом применять некоторые санкции, от публичных замечаний до бойкота нарушителей кодекса институтами Сити — управление по финансовым услугам требует, чтобы ни одна регулируемая фирма (например, банк, брокер или советник) не имели дела с клиентами, допустившими серьезное нарушение правил Комиссии. Основной целью комитета по поглощениям является обеспечение справедливого и равного отношения к акционерам. Вот главные проблемы, вызывающие беспокойство:

• К акционерам относятся по-разному (например, крупным акционерам предлагают особые условия);
• Операции с использованием инсайдерной информации (в отношении этого имеются положения в законодательстве);
• Действия руководителей фирмы-мишени, противоречащие интересам акционеров (например, совет принять или отклонить предложение должен быть направлен к выгоде акционеров, а не руководителей);
• Отсутствие адекватной и своевременной информации для акционеров;
• Искусственное манипулирование ценами акций (например, покупатель, предлагающий акции, не может сделать свое предложение более привлекательным, попросив своих друзей принять меры для роста цены акции);
• Затягивание процесса торгов, что отвлекает менеджмент от выполнения его непосредственных обязанностей.

Управление добросовестной конкуренцией также проявляет внимание к слияниям компаний, оно заинтересовано в том, чтобы они не привели к «существенному снижению конкуренции». После инспекции управления Комиссия по конкуренции может провести свое расследование.